缺人手，美国不止一家航企夏季航班运营“瘦身”

中国正处于全面深化改革时期，下一步金融改革的一项重要内容，就是放松行政管制，推动市场竞争。

在这些方面，中国银行业和监管者的主要误区是： 第一，固定资产和流动资产贷款的安排与实体经济活动不一致。当购汇成为国家向国内经济投放人民币的主要渠道，导致人民币购买力不断下降的压力。

这样本来只需要7%左右的信贷融资成本，加上2%的通道费用，加上理财产品销售给投资者的7%，加上银行的收益，就提高到12%以上。这样就使汇率的作用扭曲了，也出现人民币对内贬值、对外升值的现象，使中国与国际间资源的合理配置关系扭曲了。江西省农村信用社创造并推广的信用共同体授信方式，就是努力发掘在三农和小微企业等授信对象的相关信用资源，对于相关利益者，建立起风险共担、利益共享的信用共同体，用以增强授信对象的信用，解决信息不对称和缺乏抵质押条件的替代机制问题。不仅高额的出口退税（最高达17%），出口加工业的税收减免和社会保障优惠，默许加工企业以极其简陋的生产方式和低下的员工保障从事加工贸易。当某一主权国家拥有足够的军事、政治、经济的影响力限制持有主权国货币的交易和投资用途时，如果我们的外汇储备没有合理配置和使用以分散非系统风险，就相当于选择了配合该主权国家量化宽松的蓄水池作用，承担大多主权国家货币贬值的代价，而该主权国家国内货币的赎买力并不受影响。

这种需求偏离了房地产的本性。第三，在封闭的货币体系中搞调控。第三，让银行信贷选择承担较多的产业政策功能，扭曲了银行依据收益风险自主判断的效率。

当购汇成为国家向国内经济投放人民币的主要渠道，导致人民币购买力不断下降的压力。信贷管理误区 人类先于银行创造了信贷。如果政府以帮助弱势群体获得优惠贷款作为政策目标，则应通过政策手段建立起金融机构服务于弱势群体的鼓励机制。一般认为，对一次性投入、分年度回收的资金运动适合作中长期贷款，以现金流评估作为第一还款来源、以抵质押作为第二还款来源。

一段时期鼓励所谓光伏企业发展，结果制造一大堆不良贷款。然而，中国普遍的情况是以短期贷款用于固定资产投资，不得不到期还款或转贷，使实体经济经常处于资金链断裂的危机之中，给各种类型的过桥贷款以生存空间，为小贷公司、民间借贷者提供套利机会，也大大增加了实体经济的财务成本。

这五条一出来，我们看到这塑造的不是一个现代市场经济的金融主体，而是把金融拉回到钱庄时代。其机构和渠道的密度是没有哪个国家可以比拟的。投资和投机还人为抬高了房地产总体价格水平，使居民大大增加了满足居住的成本，加剧了贫富差别。然后又有二级市场在包装、增信过程后，以新的证券化产品形态转让给需要者。

在金融市场上，银行作为交易中介和融资中介、理财中介，其价值判断应在所有的资金需求者中选择信息对称、信用良好、市场风险小的借款者，从而确保自身资金的盈利性和安全性。超出实体经济回报率的货币资产成本，总体上看都是货币行为的扭曲。企业创汇，国家购汇，储而不用。金融创新的误区 当今世界，金融创新主要集中于四个方面：一是依托技术创新特别是IT技术创新推进金融的网络化、自助化、电子化。

如果中国货币政策的取向是捆住银行和其它货币市场交易主体来放开利率，其结果只能是使货币市场进一步扭曲。金融在市场上为什么需要一种信托机制？ 其一，资产所有者将资产（实物、货币、无形资产、项目收益权等）委托给专门机构运营管理，通过公平协议，实现其所有权对应的资产收益权。

第一，用以调控货币的数量依据是不科学的。又要马儿跑，又要马儿不吃草，这不是商业金融、不是商业银行的行为。

国有矿山、土地的转让，公司重组上市，股份投入与股份交易，依托产品的所谓劣后分配等等，通过大量创新工具无本套利、空手套白狼。现有扎根在乡村的农村金融机构、服务机制一变，天地就宽了。在中国，选择什么投融资方式，常常不是来源于市场主体的风险收益和流动性偏好以及自身获取信息的差异，而是来源于监管政策的差别。在信用货币的条件下储备价值取决于主权国的信用。第二，各级政府三十多年来一直实行出口导向的政策，不切实际地鼓励创汇行为。作为一种金融产品，投资和投机使大量房地产囤积闲置，形成空间资源和其它能源、原材料的巨大浪费，加剧环境和资源的压力，形成最大的浪费。

如果把民营银行理解为非国有企业服务的银行，也不足以区分于服务三农、中小企业为主体的农村信用社等银行机构。在2009-2013年间，由于央行一度以控制CPI作为重点目标，而又未针对CPI上涨压力的构成作科学分析，把CPI上升简单作为一种货币现象，试图通过控制广义货币投放来达到目的，事实上，当时的CPI上升主要是外源型、成本推动型的价格反映，并不是货币过多所致。

银行所要求的信息对称、抵质押充足，对弱势群体的贷款条件是无法满足的。当经济结构需要调整，出口导向战略需要调整时，几十年出口贸易政策所形成的复杂的利益关系，形成刚性，无法调整。

当某一主权国家拥有足够的军事、政治、经济的影响力限制持有主权国货币的交易和投资用途时，如果我们的外汇储备没有合理配置和使用以分散非系统风险，就相当于选择了配合该主权国家量化宽松的蓄水池作用，承担大多主权国家货币贬值的代价，而该主权国家国内货币的赎买力并不受影响。问题是民营银行既有概念之辩又有条件之辩，充满种种误区。

正是由于信托的上述机制特点，信托在企业重组、资产并购、产权转让、股权投资、房地产项目投资、矿山建设、基础设施建设等领域具有明显优势，使信托成为最重要的一种金融综合服务机构。这批试点规定了五个条件（要有自担剩余风险的制度安排、要有办好银行的股东资质条件和抗风险能力、有股东接受监管的具体条款、有差异化的市场定位和特定的战略、有合法可行的风险处置和恢复计划，即订立生前遗嘱）。此间夹杂着在一级、二级市场内幕交易套利的黑幕。这就会扭曲资产市场的价格关系，提高所有经济活动的财务成本。

大量人为制造的信息不对称成为金融欺诈的主要手段。一度放纵和鼓励房地产贷款的结果，导致国民经济深层扭曲。

捆住现代金融机构而发育民间借贷、发育企业自办的小贷公司的结果，使中国金融脱离现代金融的正确发展轨道，并使原始信用关系扭曲成长。一个健康的经济中，随着收入的增长，人们不断改善居住条件，从而推动房地产业的健康发展。

不仅高额的出口退税（最高达17%），出口加工业的税收减免和社会保障优惠，默许加工企业以极其简陋的生产方式和低下的员工保障从事加工贸易。完善农村市场体系，推进要素的市场化，增加有效抵押资产，形成可流转的林地、耕地和宅基地等市场，减少抵质押不足风险。

这是中国金融最深层次的改革，也是监管权力者的真正的利益关系调整——把权力关进法制的笼子，让企业放开手脚在市场上自主选择。当非银行机构将借贷利率驱高到20%-50%时，一方面对实体经济资金进一步挤压，有自由资金的企业全部将资金转入小贷公司或民间借贷，以实现实体经济难以实现的高收益。大量的他国主权货币集中于中国后，其货币属性发生根本变化。中国的农村信用社就是在几十年信用互助合作的基础上走出来的，中国也没有必要重走农村信用社的老路。

而紧缩贷款所对应的常常是交易过程中的流动性货币，这就是每次紧缩而导致交易不畅、大幅度提高交易成本，形成成本推动型通胀的原因。在这种环境下，安能生成合理的均衡利率？概言之，利率市场化是一种机制问题，决不会因为放开利率而一蹴而就。

由于较少使用循环授信，再加上信贷资金周期运动与生产资金周期运动不一致，也使企业资金常处在资金链断裂的风险之中，增加了企业的经营困难并为高利贷打开了方便之门。在这一不同领域监管套利的过程中，银行各类理财产品和通道类业务的客户未变、项目依旧、风险格局未变、资金使用和来源未变，通过信托或结构化证券产品进行复杂的包装，形成更多的机构参与同一投融资项目收益分配的格局，驱高社会融资成本。

这些年在证券领域的创新也基本上是包装上市通过市场圈钱，以解国企经营不善困难为目的。外汇的市场价格就是汇率，它的本质是国际间的价值比较。